Forex krugman

O Japão deve elevar sua meta de inflação para 4% e embarcar em um estímulo fiscal grande, mas temporário para impulsionar os preços na economia, disse o prêmio Nobel Paul Krugman. Falando em uma conferência na quinta-feira em Cingapura, Krugman pediu uma grande explosão de gastos governamentais e talvez também doações em dinheiro, embora as autoridades não precisam necessariamente adotar uma estratégia que envolve dinheiro de helicóptero, disse ele. O Japão precisa obter essa taxa de inflação de forma convincente alta, disse Krugman, acrescentando que se preocupar com as perspectivas de longo prazo do orçamento precisa ser colocado em espera. A meta atual do Banco de Japans é de 2% e os preços no consumidor. (História cheia) NavigationThe dois lados de Paul Krugman O campeão de deficit não era sempre essa maneira Paul Krugman está para fora com sua última coluna no New York Times. O título é Dívida é Bom e você pode lê-lo, mas o título, basicamente, conta toda a história. É um tema familiar de Krugman. Nós passamos grande parte dos últimos cinco ou seis anos em um estado de pânico fiscal, com todas as pessoas muito sério declarando que temos de reduzir os défices e reduzir a dívida agora agora ou agora se transformar em Grécia, a Grécia eu lhe digo. O irônico é que essas políticas tolas, e todo o sofrimento humano que elas criaram, foram vendidas com apelos à prudência e à responsabilidade fiscal. Krugman ataca sarcasticamente seus oponentes, despedindo-os e repreendendo-os. Então, o que ele diria a este comentário: Se estivermos decepcionados com o desempenho econômico dos EUA, deveríamos fazer tudo o que pudermos para ajudar a economia e eliminar o déficit orçamentário é uma das ferramentas mais óbvias e diretas disponíveis. Se não fizermos isso, temos pouca desculpa para queixar-se de crescimento lento. Isso foi o que ele escreveu em 1996. quando a dívida dos EUA era um terço do que é hoje. A coisa é, eu penso hes agora e estava errado então. Eu também acredito que alguém que pode mudar sua mente é uma coisa valiosa. É apenas que hes tão mal-humorado sobre qualquer um que discorda dele. Premier forex trading news site Fundada em 2008, ForexLive é o primeiro site de notícias de negociação forex oferecendo comentários, opiniões e análises interessantes para verdadeiros profissionais de comércio FX. Receba as últimas novidades de troca de câmbio e atualizações atuais de comerciantes ativos diariamente. As postagens de blog ForexLive apresentam dicas técnicas de análise de ponta, análise de forex e tutoriais de negociação de par de moedas. Descubra como tirar proveito de oscilações nos mercados de câmbio globais e ver nossa análise de notícias em tempo real e reações às notícias do banco central, indicadores econômicos e eventos mundiais. 2017 - Live Analytics Inc v.0.8.2659 ALTO RISCO ADVERTÊNCIA: Negociação de moeda estrangeira carrega um alto nível de risco que pode não ser adequado para todos os investidores. A alavancagem cria risco adicional e exposição a perdas. Antes de decidir negociar câmbio, considere cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e tolerância ao risco. Você pode perder algum ou todo o seu investimento inicial não investir dinheiro que você não pode dar ao luxo de perder. Eduque-se sobre os riscos associados à negociação de câmbio, e procure aconselhamento de um consultor financeiro ou fiscal independente se você tiver alguma dúvida. ADVERTÊNCIA AVISO: FOREXLIVE fornece referências e links para blogs selecionados e outras fontes de informações econômicas e de mercado como um serviço educacional para seus clientes e prospects e não endossa as opiniões ou recomendações dos blogs ou outras fontes de informação. Clientes e prospects são aconselhados a considerar cuidadosamente as opiniões e análises oferecidas nos blogs ou outras fontes de informação no contexto do cliente ou perspectivas análise individual e tomada de decisão. Nenhum dos blogs ou outras fontes de informação deve ser considerado como constituindo um histórico. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros e a FOREXLIVE aconselha especificamente clientes e prospectos a analisar cuidadosamente todas as reivindicações e representações feitas por conselheiros, blogueiros, gerentes de dinheiro e vendedores de sistemas antes de investir quaisquer fundos ou abrir uma conta em qualquer revendedor Forex. Quaisquer notícias, opiniões, pesquisas, dados ou outras informações contidas neste site são fornecidas como comentário geral do mercado e não constituem conselhos de investimento ou de negociação. A FOREXLIVE renuncia expressamente a qualquer responsabilidade por qualquer perda de capital ou lucros, sem limitação, que possam surgir directa ou indirectamente da utilização ou da confiança nessas informações. Como com todos esses serviços de consultoria, os resultados anteriores nunca são uma garantia de resultados futuros. A visão de ForexLive é o primeiro site de notícias de negociação de forex, oferecendo comentários, opiniões e análises interessantes para verdadeiros profissionais de comércio de Forex. Receba as últimas novidades de troca de câmbio e atualizações atuais de comerciantes ativos diariamente. As postagens de blog ForexLive apresentam dicas técnicas de análise de ponta, análise de forex e tutoriais de negociação de par de moedas. Descubra como tirar proveito de oscilações nos mercados de câmbio globais e ver nossa análise de notícias em tempo real e reações às notícias do banco central, indicadores econômicos e eventos mundiais. 2017 - Live Analytics Inc v.0.8.2659 ALTO RISCO ADVERTÊNCIA: Negociação de moeda estrangeira carrega um alto nível de risco que pode não ser adequado para todos os investidores. A alavancagem cria risco adicional e exposição a perdas. Antes de decidir negociar câmbio, considere cuidadosamente seus objetivos de investimento, nível de experiência e tolerância ao risco. Você pode perder algum ou todo o seu investimento inicial não investir dinheiro que você não pode dar ao luxo de perder. Eduque-se sobre os riscos associados à negociação de câmbio, e procure aconselhamento de um consultor financeiro ou fiscal independente se você tiver alguma dúvida. ADVERTÊNCIA AVISO: FOREXLIVE fornece referências e links para blogs selecionados e outras fontes de informações econômicas e de mercado como um serviço educacional para seus clientes e prospects e não endossa as opiniões ou recomendações dos blogs ou outras fontes de informação. Clientes e prospects são aconselhados a considerar cuidadosamente as opiniões e análises oferecidas nos blogs ou outras fontes de informação no contexto do cliente ou perspectivas análise individual e tomada de decisão. Nenhum dos blogs ou outras fontes de informação deve ser considerado como constituindo um histórico. O desempenho passado não é garantia de resultados futuros e a FOREXLIVE aconselha especificamente clientes e prospectos a analisar cuidadosamente todas as reivindicações e representações feitas por conselheiros, blogueiros, gerentes de dinheiro e vendedores de sistemas antes de investir quaisquer fundos ou abrir uma conta em qualquer revendedor Forex. Quaisquer notícias, opiniões, pesquisas, dados ou outras informações contidas neste site são fornecidas como comentário geral do mercado e não constituem conselhos de investimento ou de negociação. A FOREXLIVE renuncia expressamente a qualquer responsabilidade por qualquer perda de capital ou lucros, sem limitação, que possam surgir directa ou indirectamente da utilização ou da confiança nessas informações. Como com todos esses serviços de consultoria, os resultados anteriores nunca são uma garantia de resultados futuros. Visualizar Touch / Click em qualquer lugar para fechar Solução de CRM baseada na Web fácil de usar para vendas, serviços, marketing e operações de call center que agiliza o gerenciamento de relacionamento com clientes e aumenta a satisfação do cliente. Salesforce CRM: Automatização de Força de Vendas: Exercite controle abrangente sobre seus dados e processos de vendas. Automação de Marketing: Integre vendas e marketing para fluxo de leads otimizado e ROI. Suporte ao Serviço de Apoio ao Cliente: Crie lealdade ao cliente enquanto desenvolve a produtividade, crescimento de receita e inteligência de negócios. Melhorando a produtividade dos agentes Gerenciamento de Relacionamento com Parceiros: Aumente a receita do canal por meio de seus parceiros A NetSuite é a primeira e única empresa a oferecer às empresas de médio e grande porte sob demanda aplicativos de negócios baseados na Web para executar toda a empresa. Com milhares de clientes em todo o mundo, NetSuite ganhou inúmeros prêmios de liderança de mercado e inovação de publicações como eWeek, CRM Magazine, InfoWorld, PC Magazine e The CPA Technology Advisor entre outros. Clientes, analistas e imprensa reconhecem que o NetSuite sozinho fornece gerenciamento integrado de relacionamento com clientes (CRM), planejamento de recursos empresariais (ERP) e ecommerce em um aplicativo poderoso com a modularidade e flexibilidade para atender às suas necessidades específicas de negócios. O NetSuite está disponível nos seguintes idiomas: inglês, alemão, francês, espanhol, chinês tradicional, chinês simplificado, russo, japonês, coreano, dinamarquês, tailandês e italiano. As soluções e os aplicativos NetSuite CRM oferecem inteligência de negócios em tempo real em todos os departamentos de sua empresa, automatizam processos de negócios em toda a empresa e eliminam a maioria dos custos e complexidade de TI e as dores de cabeça que acompanham. A RightNow oferece software e serviços de CRM sob demanda que criam a melhor experiência possível para seus clientes, reduzindo os custos através de e-mail, bate-papo ao vivo, auto-atendimento da web, telefone e muito mais. Quando se trata de Customer Relationship Management (CRM), a comunicação é fundamental. A solução CRM ideal deve simplificar a forma como as pessoas se comunicam com os clientes e colaboram entre si. Quanto mais confortáveis ​​forem com as ferramentas, mais eficazes serão em seus trabalhos. E o que é mais confortável do que um olhar e sentir que você já sabe SugarCRM é repensar como a tecnologia pode ajudar as empresas a gerir as relações com os clientes. O Sugar, o aplicativo de CRM de código aberto comercial líder no mercado, oferece um conjunto de processos de negócios ricos em recursos que aumentam a eficácia do marketing, impulsionam o desempenho de vendas, melhoram a satisfação do cliente e proporcionam uma visão executiva do desempenho do negócio. Suportado por profundas capacidades de colaboração e administração que se adaptam à forma como a sua empresa opera, a Sugar está encantando clientes de todos os tamanhos em uma ampla gama de indústrias. Como fornecedora líder mundial de software de negócios, a SAP fornece produtos e serviços que ajudam a acelerar a inovação de negócios para nossos clientes. Acreditamos que isso irá desencadear o crescimento e criar um novo valor significativo para nossos clientes, SAP e, em última instância, indústrias inteiras e da economia em geral. Hoje, mais de 76.000 clientes em mais de 120 países executam aplicações SAP a partir de soluções distintas que atendem às necessidades das pequenas e médias empresas e às ofertas de suítes para organizações globais. Como comprar um sistema telefônico Considerando um novo sistema telefônico para sua empresa O Phone System Buyers Guide da VoIP-News fornece todas as informações necessárias para tomar uma decisão mais informada. O Guia ajuda você. Leia mais O Oracle Magazine contém artigos de estratégia tecnológica, código de exemplo, dicas, notícias da Oracle e de parceiros, como artigos para desenvolvedores e DBAs e muito mais. Oracle (NASDAQ: ORCL) é o maior do mundo. Leia mais Qual CMS é certo para mim Se você está se perguntando qual CMS é o caminho certo para sua organização, este guia completo irá levá-lo através das várias opções disponíveis, detalhando os prós e contras de cada um. Faça o download. Leia mais Guia de comparação de força de vendas de vendas Empresas de todos os tamanhos podem se beneficiar automatizando todos os aspectos de seus processos de vendas com uma solução SFA (Sales Force Automation). Mas devido ao grande número de recursos que a maioria das soluções SFA. Ler mais Ver todos os Whitepapers Krugmans Nobel ganhando Teoria e Indústria de Software Paul Krugman ganhou o Nobel em Economia hoje. Antes de você saltar, eu sei que não é um prêmio Nobel real. Eu apreciei seus escritos em New York Times junto com outros economistas favoritos como aqueles atrás de Cafe Hayek - quem funnily bastante ou infelizmente denunciou o prêmio de Krugmans hoje. Em qualquer caso, como isso se relaciona com o software Como se vê, prêmio Krugmans foi um reconhecimento para a Teoria do Novo Comércio. Você pode ler uma boa explicação na Revolução Marginal. Muito simplesmente: ao contrário dos modelos mais antigos que tentavam explicar o comércio com base apenas em vantagens comparativas - por isso, se a Austrália possuir mais reservas de minério de cobre, poderá produzir mais utensílios de cozinha feitos a partir de cobre, a New Trade Theory introduziu a ideia de economias de escala no mercado. Comércio - de modo que, em vez de apenas vantagens comparativas naturais, os retornos crescentes dos efeitos da escala e da rede - poderiam resultar em vantagem. Em outras palavras, se você tem grande o suficiente - que em si é uma borda NOVO COMÉRCIO TEORIA E SOFTWARE OUTSOURCING PARA ÍNDIA Líderes de empresas de software têm repetidamente disse - estamos abrindo escritórios e contratação na Índia e China - não porque é mais barato, mas thats o único Lugar onde podemos encontrar engenheiros. Com os salários aumentando na Índia todos os anos (mais de 25 por muitas estimativas), o diferencial está caindo. Em outras palavras, a vantagem comparativa derivada de salários mais baixos, custos mais baixos, etc., está diminuindo a cada ano. E ainda, as empresas continuam a afluir para a Índia. (Estou usando a Índia como um exemplo, já que estou mais familiarizado com ele, mas você pode aplicar o modelo para outros países onde a escala é verdadeira). Muitas vezes eu coloquei esta pergunta para meus amigos no ano passado ou assim: Se você quisesse contratar 5 desenvolvedores de software, onde você faria isso E respostas variam de EUA (para nós ainda temos um dos melhores, se não o melhor) Ucrânia, Rússia, Israel, Índia para a Irlanda. As razões para sua escolha particular variam dos laços econômicos existentes, laços sociais existentes, vantagens de custo, capacidade de encontrar especialistas em domínios específicos - em outras palavras, o que pode ser chamado de vantagens comparativas. Mas então eu peço o seguinte: Se você queria contratar 5.000 desenvolvedores de software, onde você faria isso E as respostas são bastante limitadas. Se você quisesse conseguir que muitos em um curto período de tempo - você provavelmente só pode fazer isso na Índia hoje. (Não acredite em mim - procure empresas de software com mais de 5.000 desenvolvedores em outros países contratados em menos de 5 anos). Eu não tenho um nome para isso - e graças a Krugmans Nobel, talvez agora eu faço - eu acho que suas economias de escala e efeitos de rede chutando dentro The New Trade Theory E a Índia chegou lá por uma série de afortunados acidentes - a falta de oportunidades de emprego Fora do software para chamados engenheiros de elite (devido à regulamentação até meados dos anos 90), súbito aumento na demanda devido ao Y2K (mesma pergunta - onde mais você encontraria 5.000 engenheiros Ou 100.000), custos mais baixos por quase 15 anos, excelente educação Para os poucos selecionados que poderiam obtê-lo ea diáspora indiana nos EUA e em outros países que haviam se tornado bem sucedidos em suas novas terras. E fatores externos como conectividade barata após o ponto com busto (fibra escura). Devido a uma confluência destes fatores, indústria de software indiano para serviços terceirizados e desenvolvimento atingiu escala. E mesmo que as vantagens comparativas diminuam, é provável que isso vá muito bem. Então, o que devo chamá-lo - (Anshus) Nova Teoria do Comércio de Software Outsourcing. Estão aqui as perguntas para outras indústrias e talvez mesmo companhias: Os efeitos da escala e da rede jogarão também para fora para China na fabricação, por exemplo (Ou não) As companhias SaaS principais que alcançaram a escala podem beneficiar-se de um efeito similar Se você for Ainda não na escala - o que você deve fazer e não fazer Compete onde a vantagem comparativa (recursos) escala de trunfo (efeitos de rede) Related Forex Forecast Software Artigos Embora sendo uma das melhores canções nunca por Pink Floyd quando Roger Waters ainda estava com a banda Deve ter pouco a ver com a forma como um negócio ou por esse motivo a maior administração do mundo é executado. . Saiba como fazer o download e salvar as imagens que podem ser incorporadas dentro de uma mensagem de email formatada HTML no Microsoft Outlook: Eu não entendo por que, mas o Microsoft Outlook não fornece um mecanismo fácil para os usuários baixarem imagens que podem ser. Mais Related Forex Forecast Software ArticlesForeign Exchange O mercado de câmbio é o mercado em que currencysuch estrangeiro como o iene ou euro ou poundis negociado por moeda doméstica por exemplo, o dólar dos EUA. Este mercado não está em uma localização centralizada, em vez disso, é uma rede descentralizada que, no entanto, é altamente integrada através da moderna tecnologia de informação e telecomunicações. De acordo com um inquérito trienal, o volume de negócios global médio diário (isto é, o montante trocado) nos mercados cambiais tradicionais atingiu 1,9 trilhão em Abril de 2004. 1 Além disso, havia 1.2 trilhões de negociação de derivados como forwards e opções (ver futuros e opções Mercados). No mercado à vista, as partes contratam a entrega do câmbio imediatamente. No mercado a termo, eles contratam a entrega em algum ponto, como três meses, no futuro. No mercado de opção, eles entram em um contrato que permite que uma parte para comprar ou vender divisas no futuro, mas não exige (assim a palavra opção). A maior parte da negociação é entre os bancos, quer em nome dos clientes ou por conta própria. A contraparte da transação poderia ser outro revendedor, outra instituição financeira ou um cliente não-financeiro. A pesquisa relatou que 89 por cento da negociação envolveu o dólar em um lado da transação ou o outro. (Que o dólar é usado como uma moeda de veículo explica por que seu volume de negociação é tão alto: alguém que quer ir do Ringgit malaio ao rand sul-africano passa pelo dólar no caminho.) Em seguida, 37 por cento de transações de câmbio envolvidas O euro, 20% o iene, 17% a libra esterlina, 6% o franco suíço, 5% o dólar australiano e 4% o dólar canadense. Londres é o maior centro mundial de comércio de divisas, com 31 por cento do volume de negócios global. Em seguida, chega Nova York com 19%, Tóquio com 8% e Cingapura e Frankfurt com 5% cada. A taxa de câmbio é o preço da moeda estrangeira. Por exemplo, a taxa de câmbio entre a libra esterlina e o dólar dos EUA é normalmente expressa em dólares por libra esterlina (/) um aumento desta taxa de câmbio de, digamos, 1,80 para dizer, 1,83, é uma depreciação do dólar. A taxa de câmbio entre o iene japonês e o dólar dos EUA é geralmente expressa em ienes por dólar (/) um aumento desta taxa de câmbio de, digamos, 108 a 110 é uma apreciação do dólar. Alguns países flutuam sua taxa de câmbio, o que significa que o banco central (a autoridade monetária do país) não compra ou vende divisas eo preço é determinado no mercado privado. À semelhança de outros preços de mercado, a taxa de câmbio é determinada pela oferta e procura neste caso, oferta e procura de divisas. Alguns países governos, em vez de flutuar, fixar sua taxa de câmbio, pelo menos por períodos de tempo, o que significa que o governo do banco central é um comerciante ativo no mercado de câmbio. Para isso, o banco central compra ou vende moeda estrangeira, dependendo do que for necessário para fixar a moeda a uma taxa de câmbio fixa com a moeda estrangeira escolhida. Um aumento nas reservas de divisas irá aumentar a oferta monetária. O que poderá levar à inflação se não for compensado pelas autoridades monetárias através das chamadas operações de esterilização. Esterilização pelo banco central significa responder a aumentos nas reservas de modo a deixar a oferta monetária total inalterada. Uma maneira comum de conseguir isso é vendendo títulos no mercado aberto, uma maneira menos comum é aumentar os requisitos de reserva colocados em bancos comerciais. Ainda outros países seguem algum regime intermediário entre fixação pura e flutuação pura (exemplos incluem bandas ou zonas alvo, pinos de cesta, pinos de rastreamento e pinos ajustáveis). Muitos bancos centrais praticam a gestão flutuante, pelo que intervêm no mercado de câmbio, apoiando-se contra o vento. Para fazer isso, um banco central vende divisas quando a taxa de câmbio está subindo, diminuindo assim seu aumento, e compra quando está indo para baixo. O motivo é reduzir a variabilidade da taxa de câmbio. Os especuladores privados podem fazer a mesma coisa: essa especulação estabilizadora baixa com o plano de venda é rentável se os especuladores anteciparem corretamente a direção das taxas de câmbio futuras. Até a década de 1970, as exportações e importações de mercadorias eram as fontes mais importantes de oferta e demanda de divisas. Hoje, as transações financeiras dominam predominantemente. Quando a taxa de câmbio aumenta, geralmente é porque os participantes do mercado decidiram comprar ativos denominados nessa moeda na esperança de uma maior apreciação. Os economistas acreditam que os fundamentos macroeconômicos determinam as taxas de câmbio no longo prazo. O valor de uma moeda do país é pensado para reagir positivamente, por exemplo, a tais fundamentos como um aumento na taxa de crescimento da economia, um aumento em sua balança comercial, uma queda em sua taxa de inflação, ou um aumento em seu realthat é , Taxa de juros ajustada pela inflação. Um modelo simples para determinar a taxa de câmbio de equilíbrio de longo prazo é baseado na teoria quantitativa do dinheiro. A versão doméstica da teoria da quantidade diz que um aumento único na oferta monetária logo se reflete como um aumento proporcional no nível de preços domésticos. A versão internacional diz que o aumento da oferta monetária também se reflete como um aumento proporcional da taxa de câmbio. A taxa de câmbio, como o preço relativo do dinheiro (doméstico por estrangeiro), pode ser vista como determinada pela demanda por moeda (doméstica em relação ao estrangeiro), que por sua vez é influenciada positivamente pela taxa de crescimento da economia real e negativamente Pela taxa de inflação. Um defeito da teoria quantitativa internacional do dinheiro é que ele não pode explicar flutuações na taxa de câmbio real em oposição à simples taxa de câmbio nominal. A taxa de câmbio real é definida como a taxa de câmbio nominal deflacionada pelos níveis de preços (estrangeiros em relação ao doméstico). É a taxa de câmbio real que mais importa para a economia real. Se uma moeda tem um valor alto em termos reais, isso significa que seus produtos estão vendendo a preços menos competitivos nos mercados mundiais, o que tenderá a desencorajar as exportações e incentivar as importações. Se a taxa de câmbio real fosse constante, então a paridade do poder de compra se manteria: a taxa de câmbio seria proporcional aos níveis de preços relativos. A paridade do poder de compra não se sustenta, de fato, no curto prazo, nem mesmo aproximadamente, mesmo para bens e serviços que são negociados internacionalmente. Mas a paridade do poder de compra tende a manter-se a longo prazo. Uma teoria elegante da determinação da taxa de câmbio é o modelo de overshooting de Rudiger Dornbuschs. Nesta teoria, um aumento no rating de juros real, por exemplo, para uma política monetária de aperto faz com que a moeda aprecie mais a curto prazo do que a longo prazo. A explicação é que os investidores internacionais estarão dispostos a ter ativos estrangeiros, uma vez que a taxa de retorno sobre os ativos domésticos é maior devido ao aperto monetário, somente se eles esperam que o valor da moeda doméstica caia no futuro. Esta queda no valor da moeda nacional compensaria a menor taxa de retorno sobre os ativos estrangeiros. A única maneira de o valor da moeda doméstica cair no futuro, dado que o valor da moeda nacional aumenta no curto prazo, é se ele sobe mais no curto prazo do que no longo prazo. Assim, o termo overshooting. Uma vantagem desta teoria sobre a teoria quantitativa internacional do dinheiro é que ela pode explicar flutuações na taxa de câmbio real. É extremamente difícil prever a direção de curto prazo das taxas de câmbio. Os economistas muitas vezes vêem mudanças nas taxas de câmbio como seguindo uma caminhada aleatória, o que significa que um aumento futuro é tão provável como uma diminuição. As flutuações de curto prazo são difíceis de explicar mesmo depois do fato. Alguns movimentos de curto prazo, sem dúvida, refletem as tentativas dos participantes do mercado para determinar a direção futura dos fundamentos macroeconômicos. Mas muitos movimentos de curto prazo são difíceis de explicar e podem ser devidos a determinantes inefáveis, como alguns sentimentos vagos do mercado ou bolhas especulativas. (As bolhas especulativas são movimentos da taxa de câmbio que não estão relacionados com os fundamentos macroeconômicos, mas em vez disso resultam de mudanças auto-realizáveis ​​nas expectativas.) Aqueles que trocam divisas para ganhar a vida geralmente olham para modelos economistas de fundamentos, ao pensar em horizontes de Um ano ou mais. Em horizontes de um mês ou menos, eles tendem a confiar mais em métodos não relacionados com os fundamentos econômicos, como a análise técnica. Uma estratégia comum de análise técnica é comprar moeda sempre que a média móvel de curto prazo sobe acima da média móvel de longo prazo, e vender quando ela vai para o outro lado. A volatilidade da taxa de câmbio é muito alta. Durante o período desde que as taxas de câmbio principais começaram a flutuar em 1971, houve trinta e seis meses em que a mudança na taxa de dólar / libra excedeu 5 por cento. Estes trinta e seis meses foram 12,7 por cento do total de meses (até 2004). Em contraste, considere o período de 19551970, quando as taxas de câmbio foram fixadas pelo sistema de Bretton Woods (nomeado Bretton Woods, a cidade em New Hampshire onde uma conferência de 1944 decidiu a ordem monetária internacional do pós-guerra). Em apenas um mês, que foi apenas 0,5% do total de meses, a mudança na taxa de dólar / libra ultrapassou 5%. Similarmente, a maior volatilidade ocorreu durante o período 19712004 para a taxa de câmbio entre o dólar ea marca (mais tarde o euro) e entre o dólar e o iene. Os empresários têm se preocupado com o fato de que um alto nível de volatilidade da taxa de câmbio imporia custos para os importadores, exportadores e aqueles que desejam tomar emprestado ou emprestar para além das fronteiras nacionais. Até recentemente, os economistas eram céticos quanto à importância desse efeito. Em teoria, os importadores, exportadores e outros poderiam cobrir o risco cambial no mercado de câmbio a prazo. E estatisticamente, foi difícil perceber que os aumentos na volatilidade da taxa de câmbio haviam sido historicamente associados a quedas no comércio. Mais recentemente, entretanto, esse efeito foi levado mais a sério. Os mercados de câmbio a termo não existem para muitas moedas menores e raramente existem além de um horizonte de um ano. Mesmo quando o mercado a prazo relevante existe, há custos para usá-lo: custos de transação acrescidos, talvez, de um prêmio cambial. Estatisticamente, os econometristas já descobriram efeitos importantes: quando os países eliminam a variabilidade bilateral da taxa de câmbio, e especialmente se formam uma união monetária, o comércio bilateral entre os países membros sobe significativamente. O comércio entre os países que adotaram o euro, por exemplo, aumentou cerca de 30% apenas nos primeiros anos. Dada a alta volatilidade das taxas de câmbio, mesmo aqueles com teorias fortes e bem fundadas sobre a direção provável dos movimentos futuros devem reconhecer o alto nível de incerteza. Na verdade, as diferenças de opinião são o que dá origem a grande parte do volume muito alto de comércio de divisas. Em outras palavras, em cada transação há um comprador e um vendedor, e geralmente eles têm opiniões opostas sobre possíveis movimentos futuros na taxa de câmbio. A maneira mais comum de tentar determinar a opinião média dos participantes no mercado é olhar para a taxa de câmbio a termo. No mercado de câmbio a termo, os participantes trocam dólares por moeda estrangeira para entrega, digamos, um ano no futuro, mas a um preço determinado hoje. Se uma moeda está vendendo a um prêmio a prazo em relação ao dólar, ou seja, o preço em dólar da moeda é maior no mercado a prazo de um ano do que no mercado spot poderia dizer que o mercado a termo acha que a moeda vai apreciar em relação ao dólar sobre o dólar próximo ano. Infelizmente, a taxa forward parece, na prática, ser um mau preditor da taxa de câmbio futura. A taxa spot futura tende a se mover na direção oposta àquela prevista pela taxa forward, pelo menos tão frequentemente quanto na direção indicada. Os pesquisadores nunca foram capazes de decidir se isso é um sinal de irracionalidade por parte dos especuladores ou algo mais. A explicação técnica usual é chamada de prêmio de risco cambial. Os prêmios de risco cambial são compensação que os investidores avessos ao risco exigem para se exporem ao risco. Os prémios de risco podem ser pequenos. Mas eles são positivamente influenciados pela incerteza e pela quantidade de ativos, como os títulos, que os governos emitem. Na década de 1990, os países mais ricos tinham quase eliminado os controles de capital, isto é, restrições à compra e venda de ativos financeiros através de suas fronteiras. Os países mais pobres, apesar de um certo grau de abertura do mercado, ainda têm restrições substanciais. Na ausência de barreiras à circulação do capital financeiro através das fronteiras, o capital é altamente móvel e os mercados financeiros estão altamente integrados. Neste caso, a arbitragem é livre para operar: os investidores compram ativos em países onde eles são baratos e os vendem onde eles são caros, e, assim, trazer os preços em linha. Arbitragem trabalha para trazer as taxas de juros em paridade entre os países. A forma mais segura de arbitragem traz a paridade de juros cobertos: impulsiona o desconto para a frente em igualdade com o diferencial nas taxas de juros. A arbitragem de juros cobertos traz a paridade de juros cobertos na ausência de grandes custos de transação, controles de capital ou outros obstáculos ao movimento internacional de dinheiro. Novamente, a definição de paridade de juros cobertos é que o desconto a prazo é igual ao diferencial nas taxas de juros. É menos claro se a paridade de juros não coberta detém. Com a paridade de juros descoberta, o diferencial nas taxas de juros seria igual não apenas ao desconto a termo, mas também à taxa esperada de mudança futura na taxa de câmbio. É difícil medir se essa condição de fato detém, porque é difícil medir as expectativas dos investidores privados. Uma das razões pela qual a paridade de juros pode ser descoberta poderia falhar facilmente é a existência de um prémio de risco cambial. Se a paridade de juros não coberta se mantiver, os países podem financiar déficits ilimitados por empréstimos no exterior, desde que estejam dispostos e possam pagar a taxa de retorno mundial. Mas se a paridade de juros não coberta não se mantiver, então os países acharão que quanto mais eles contraem, maior a taxa de juros que devem pagar. Sobre o autor Jeffrey Frankel é o professor de Harpel da formação de capital e do crescimento na universidade de Harvard Kennedy escola do governo. Ele dirige o programa em Finanças Internacionais e Macroeconomia no National Bureau of Economic Research, onde também é membro do Business Cycle Dating Committee. De 1996 a 1999, o Professor Frankel foi membro do Conselho de Conselheiros Econômicos Bill Clintons, responsável pela economia internacional, macroeconomia e meio ambiente. Leitura adicional Dornbusch, Rudiger. Expectativas e Dinâmica das Taxas de Câmbio. Journal of Political Economy 84 (1976): 11611176. Engel, Charles. A Anomalia de Desconto Forward e o Prêmio de Risco: Uma Pesquisa de Evidências Recentes. Journal of Empirical Finance 3 (junho de 1996): 123191. Frankel, Jeffrey e Andrew Rose. Uma pesquisa empírica sobre taxas de câmbio nominais. Em Gene Grossman e Kenneth Rogoff, eds. Manual de Economia Internacional. Amsterdão: Norte da Holanda, 1996. Friedman, Milton. O caso de taxas de câmbio flexíveis. Em M. Friedman, Essays in Positive Economics. Chicago, University of Chicago Press, 1953. Pp. 157203. Meese, Richard e Ken Rogoff. Modelos empíricos de taxa de câmbio dos anos setenta: eles se encaixam na amostra Journal of International Economics 14 (1983): 324. Rogoff, Kenneth e Maurice Obstfeld. O Mirage das taxas de câmbio fixas. Journal of Economic Perspectives 9 (Fall 1995): 7396. Taylor, Mark. A Economia das Taxas de Câmbio. Journal of Economic Literature 33, n. 1 (1995): 1347. Notas de rodapé